消息面

　　據南部半島棕櫚油壓榨商協會（SPPOMA）數據顯示，2022年4月1—5日馬來西亞棕櫚油單產減少19.60%，出油率增加0.58%，產量減少16.55%。

　　農業農村部：預測2021/22年度中國食用植物油產量比上月預測值調減7萬噸；本月預測，2021/22年度中國食用植物油產量2959萬噸，比上月預測值調減7萬噸。其中，菜籽油和花生油產量分別為605萬噸和345萬噸，比上月預測值分別調減11萬噸和2萬噸，主要是國際價格偏高抑制了油菜籽和花生的進口需求；芝麻等特色油籽進口量預期增加，帶動芝麻油等特色植物油產量調增6萬噸。長江中下游部分產區在3月份出現階段性低溫陰雨寡照天氣，對油菜開花結莢不利，但尚未造成明顯影響，后續氣象條件預期有所好轉，本月暫不調整油菜籽產量。中國食用植物油消費量3634萬噸，與上月預測值保持一致。

　　FAO：糧農組織食品價格指數3月平均為159.3點；糧農組織食品價格指數3月平均為159.3點，環比上漲17.9點（12.6%），大幅躍升至指數自1990年設立以來的最高水平。最新一輪的上揚反映出植物油、谷物和肉類價格指數創下歷史新高，而食糖和乳制品的價格指數亦顯著上漲。

　　機構觀點

　　方正中期期貨：

　　短期來看，3月份棕櫚油轉入季節性增產周期得到確認，MPOA數據顯示年3月1-31日馬來西亞毛棕櫚油產量預估環比增加18.99%。產量的增加部分被進口的減少所抵消，且地緣政治因素導致烏克蘭植物油出口仍然停滯，利好馬棕出口，市場預估3月馬棕期末庫存環比小幅增加0.51%至153萬噸，棕櫚油庫存是五個月來首次增加但市場預估增加較為緩慢。

　　中期來看，5-6月份馬來將引入3.2萬名勞工，或帶來22萬噸/月棕櫚油產量增量。美豆種植面積預增，按趨勢單產計算美豆供需平衡表將轉向寬松。

　　但全球大豆庫存消費比低位的背景下，美豆產區如有異常天氣條件，仍易產生天氣炒作現象。烏克蘭葵花籽4-5月種植，如地緣政治沖突持續至4月下旬，對烏克蘭新季葵花籽和菜籽大概率將產生不利影響，植物油期價屆時將重獲上漲動力。

　　綜上，單邊短期以高位寬幅震蕩對待，套利方面多豆油空棕櫚油續持。

　　國泰君安期貨：

　　原油仍然影響油脂市場情緒，原油高位回落后，對油脂的支撐減弱。油脂供應邊際改善的預期加強，且市場開始關注消費的下降，國際和國內油脂價格均出現回落。

　　近月合約仍然受現貨價格和高基差支撐，但是只要供應邊際增加被證實，預計油脂現貨價格會帶著近月合約繼續回調，近月合約建議逢高做空思路。

　　09合約基于二季度棕櫚油和豆油供應改善預期，再加上外部因素減弱，考慮階段性回落走勢，建議逢高做空。

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