本報記者 肖偉

　　近日，由于歐洲天然氣短缺，鋅冶煉廠開工不足，在LME注冊的倫鋅庫存（以下稱：顯性庫存）日趨減少，引發市場對倫鋅逼倉風險擔憂。業內人士分析認為，鋅產能較為分散，鋅耐存儲且存儲成本較貨品價值占比低，顯性庫存僅為參考依據，當前下游鋅需求低迷，亞洲、美洲地區庫存較大，倫鋅逼倉風險不大。

　　鋅的冶煉過程需要大量能源，由于地緣沖突導致歐洲天然氣短缺，歐洲能源價格持續猛升，對歐洲地區鋅冶煉廠開工造成一定影響，部分鋅冶煉廠處于停產狀態。據公開數據，LME鋅顯性庫存呈現出震蕩走低態勢。倫敦時間3月8日，倫鋅顯性庫存為6649手（25噸/手，下同），至倫敦時間3月25日，倫鋅顯性庫存已跌至2644手，創出3月8日以來新低。倫敦時間4月6日，LME鋅顯性庫存為3926手，較最低時2644手回升1282手。

　　終端顯示，LME交易的綜合鋅03合約自倫敦時間3月1日至3月10日走出一波大幅上漲行情，自3500美元/噸沖高至5000美元/噸，漲幅達到42.86%。在短暫回落后又重拾上漲勢頭，呈現出逐步走高的態勢。進入4月以來，倫敦時間4月1日至4月8日，綜合鋅03合約運行在4000美元/噸上方。截至4月8日記者發稿時，綜合鋅03合約報價為4238美元/噸。

　　株冶集團（600961）總經理何獻忠向記者表示：“目前歐洲鋅煉廠開工率低，鋅現貨庫存很低，鋅現貨升水高，近期新加坡倉庫注銷倉單近50%，存在逼空的可能性。但是，亞洲、美洲鋅庫存有十幾萬噸。從下游需求來看，國內鋅消費并未起來，礦端加工費走低，冶煉廠壓力較大�！�

　　財信期貨分析上述情況，則認為倫鋅逼倉風險不大：“LME的顯性庫存數據有一定參考意義，顯性庫存低，注銷倉單占比高，會給市場鋅錠緊缺的感覺，容易推高價格。但是全球鋅礦及冶煉產能較為分散，鋅錠耐存儲且方便保管，單位存儲成本偏低，社會庫存數量不便統計。從消費端來看，顯性庫存降低可能與市場持貨待漲策略有關，并不一定是下游工業企業主動消耗鋅庫存。鋅主要用在鍍鋅板和鍍鋅件上，消耗量占總量的45%，以汽車、建材、造船為主，當前下游受疫情及鋅價走高影響，需求疲軟，基建開工率走低，對鍍鋅件和鍍鋅板需求一般�！�

　　他進一步補充，“LME顯示倫鋅各月份合約有近遠月倒掛、近高遠低的情況存在，主要是當前能源價格較高，鋅生產成本高，部分廠商有意調高加工費用，市場將近期能源價格因素折算在倫鋅近月合約中。由于下游需求低迷，遠期產能有望回歸，我們預估倫鋅逼倉風險不大。隨著能源供應鏈恢復常態，長期來看市場對鋅供求將回歸正常�！�

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